Дивидендная доходность: формула, расчёт и примеры
Дивидендная доходность - это отношение дивидендов на одну акцию за год к текущей цене акции, выраженное в процентах: ДД = дивиденд / цена × 100%. Если акция стоит 200 ₽, а компания платит 16 ₽ в год, доходность равна 8% до налога.
Что показывает дивидендная доходность
Дивидендная доходность отвечает на простой вопрос: сколько процентов от вложенной суммы акционер получает деньгами за год, если цена акции не изменится. Это удобный способ сравнить разные компании между собой, а также акции с облигациями и вкладами. Но это только часть полной доходности: к дивидендам добавляется рост или падение курса акции, и вторая составляющая часто оказывается больше первой.
Дивиденд - часть прибыли, которую компания распределяет между акционерами. Решение о выплате принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров, поэтому дивиденды не гарантированы. Основы того, как устроены выплаты и кто их получает, разобраны в статье о дивидендах держателя акций.
Формула дивидендной доходности
ДД = D / P × 100%
- D - сумма дивидендов на одну акцию за 12 месяцев;
- P - цена одной акции.
Если компания платит несколько раз в год, выплаты складывают. Например, компания выплатила 7 ₽ по итогам полугодия и 11 ₽ по итогам года, акция стоит 240 ₽. Дивидендная доходность: (7 + 11) / 240 × 100% = 7,5%.
Какие бывают виды дивидендной доходности
Одна и та же формула даёт разные цифры в зависимости от того, какие дивиденды и какую цену подставлять. В аналитике и приложениях брокеров встречаются три варианта:
| Вид | Какие дивиденды берутся | Для чего нужна |
|---|---|---|
| Историческая (за 12 месяцев) | Фактически выплаченные за последний год | Оценка по факту, без прогнозов |
| Ожидаемая (прогнозная) | Прогноз аналитиков на 12 месяцев вперёд | Выбор акций перед покупкой |
| На цену покупки | Текущие дивиденды, но цена - ваша цена входа | Оценка своего портфеля |
Ожидаемая доходность - самая популярная и самая ненадёжная: прогноз строится на допущениях о прибыли и решении совета директоров. Если компания отказалась от выплаты, прогноз 12% превращается в фактические 0%.
Как посчитать доходность на цену покупки
Предположим, вы купили акции по 150 ₽, а через несколько лет компания платит 18 ₽ на акцию и рыночная цена выросла до 260 ₽. Для нового покупателя доходность составляет 18 / 260 = 6,9%, а для вас - 18 / 150 = 12% годовых от вложенных денег. Этот показатель хорошо демонстрирует пользу долгого владения растущими компаниями, но для решения "покупать ли сейчас" его использовать нельзя.
Расчёт дивидендной доходности с учётом налога
Брокер получает дивиденды за вычетом НДФЛ: налоговым агентом по российским акциям выступает сама компания или депозитарий. Ставка для резидента - 13% с дохода до 2,4 млн ₽ в год и 15% с превышения. Поэтому доходность, которая реально попадает на счёт, равна ДД × 0,87.
Например, акция стоит 200 ₽, объявлен дивиденд 16 ₽. Доходность до налога - 8%. На 100 акций вы получите 1 600 ₽ минус 208 ₽ налога, то есть 1 392 ₽, что даёт 6,96% от вложенных 20 000 ₽. Подробно о ставках, налоге на иностранные дивиденды и ИИС - в статье про налог на дивиденды и купоны.
Коэффициент выплаты дивидендов (payout ratio)
Высокая доходность сама по себе ничего не говорит о том, сможет ли компания платить столько же дальше. Для этого смотрят долю прибыли, направленную на дивиденды:
Payout ratio = дивиденды / чистая прибыль × 100%
Или на одну акцию: дивиденд на акцию, делённый на прибыль на акцию (EPS). Ориентиры такие:
- до 50% - компания делится частью прибыли, остальное вкладывает в развитие; запас прочности для выплат большой;
- 50-80% - типично для зрелых компаний с понятной дивидендной политикой;
- больше 100% - платят больше, чем зарабатывают, за счёт накопленных денег или долга. Такой уровень редко держится долго.
Многие российские компании закрепляют в дивидендной политике долю чистой прибыли по МСФО или свободного денежного потока, которую направляют на выплаты. Для госкомпаний часто встречается ориентир 50% прибыли по МСФО. Сравнивайте фактический payout ratio с политикой: если компания платит меньше обещанного, у неё может быть причина - крупная стройка, долг, санкционные ограничения. Как читать отчётность, рассказано в материале про фундаментальный анализ.
Дата отсечки и дивидендный гэп
Чтобы получить дивиденды, нужно оказаться в реестре акционеров на дату закрытия реестра, её называют датой отсечки. На Мосбирже акции торгуются в режиме Т+1: сделка рассчитывается на следующий рабочий день. Поэтому купить бумаги нужно не позднее чем за один рабочий день до даты отсечки. Например, если отсечка в пятницу, последний день покупки - четверг.
После отсечки цена акции обычно падает примерно на размер дивиденда - это и есть дивидендный гэп. Логика простая: из компании вышли деньги, и новый покупатель уже не получит выплату. Поэтому купить акцию накануне отсечки и продать на следующий день с прибылью не получится: дивиденд вы получите, но потеряете на цене, да ещё заплатите налог с дивиденда. Гэп может закрыться, то есть цена вернётся к уровню до отсечки, за несколько дней или месяцев, а может не закрываться годами, если у компании ухудшаются перспективы.
Средняя дивидендная доходность российских акций
Российский рынок традиционно считается одним из самых дивидендных в мире: многие крупные компании сырьевого и финансового сектора распределяют половину прибыли и больше. Средняя дивидендная доходность индекса Мосбиржи в разные годы оценивалась ориентировочно в диапазоне 5-10%, а у отдельных компаний доходность в удачный год доходила до двузначных значений. Конкретные цифры сильно зависят от периода: при падении рынка доходность растёт, потому что цены снижаются, а выплаты отстают.
Для сравнения с облигациями и вкладами помните: купон ОФЗ и ставка вклада известны заранее, а дивиденд - нет. Если ожидаемая дивидендная доходность акции ниже доходности надёжных облигаций, инвестор фактически ставит на рост бизнеса и курса. Кроме того, у Мосбиржи есть индекс полной доходности MCFTR, который учитывает реинвестирование дивидендов, - его удобно сравнивать с обычным ценовым индексом, чтобы увидеть, сколько добавляют выплаты. Об устройстве индекса - в статье про индекс Мосбиржи.
Как выбирать акции с высокой дивидендной доходностью
Список акций, отсортированный по доходности, - только отправная точка. Перед покупкой проверьте несколько вещей:
- Историю выплат. Сколько лет подряд компания платит дивиденды и были ли пропуски. Стабильность важнее одного рекордного года.
- Дивидендную политику. Есть ли формула выплат и соблюдает ли её компания.
- Payout ratio и денежный поток. Платит ли компания из прибыли и живых денег, а не в долг.
- Долговую нагрузку. При высоком долге и дорогих кредитах компании чаще режут дивиденды.
- Причину высокой доходности. 15% могут означать, что рынок не верит в повторение выплаты, и цена уже упала. Это "ловушка доходности".
- Тип акции. У части компаний привилегированные акции получают фиксированную долю прибыли по уставу, и их доходность выше, чем у обыкновенных.
Пример полного расчёта
Например, вы сравниваете две условные компании. Компания А: цена 300 ₽, прибыль на акцию 40 ₽, дивиденд 20 ₽. Компания Б: цена 100 ₽, прибыль на акцию 9 ₽, дивиденд 12 ₽.
| Показатель | Компания А | Компания Б |
|---|---|---|
| Дивидендная доходность | 20 / 300 = 6,7% | 12 / 100 = 12% |
| Payout ratio | 20 / 40 = 50% | 12 / 9 = 133% |
| Доходность после НДФЛ 13% | 5,8% | 10,4% |
| Вывод | Выплаты устойчивы, есть запас | Платит больше прибыли, высок риск снижения |
На первый взгляд компания Б почти вдвое выгоднее. Но она отдаёт акционерам больше, чем зарабатывает, и при сохранении прибыли на прежнем уровне дивиденд, скорее всего, сократится. Компания А с меньшей доходностью может оказаться лучшим выбором на несколько лет вперёд, особенно если её прибыль растёт.
Если вы планируете реинвестировать дивиденды, полезно прикинуть эффект на длинном сроке в калькуляторе сложного процента. А пошаговая инструкция по покупке бумаг - в статье как купить акции.
